Nokiassa liikaa nostetta?

Nokian viime vuoden tulosta odoteltiin jännityksellä kautta rantain. Ensimmäiset ns. Windowsin Lumia -puhelimet tulivat markkinoille viime vuoden loppupuolella. Miten ne otettiin vastaan, selvisi eilen torstaina. Runsaat miljoona kappaletta myytiin marras-joulukuussa ja N9 ilmeisesti jonkin verran enemmän. Yhteensä Nokian Lumiaa ja Meegoa saatiin kaupattua siis kolme miljoonaa. Analyytikoiden arviot myynnin määrästä osuivat kutakuinkin oikeaan.

Tuolla ei tulosta vielä tehdä vaan paljon tärkeämpää oli vanhan Symbianin ja S-sarjalaisten kaupankäynti. Yhteensä kännyköitä myytiin 113,5 miljoonaa viimeisellä kvartaalilla, josta älypuhelinten osuus oli vajaa 20 miljoonaa. Liikevaihtoa kertyi pääasiassa peruspuhelinten myynnistä, tuloksen ollessa 478 miljoonaa plussalla. Todennäköistä onkin, että Nokia säilyttää edelleen ykkösasemansa maailman suurimpana matkapuhelinvalmistajana. Ainoa uhkaaja Samsung kertoo tuloksestaan myöhemmin tänään.

Ensimmäinen ns. Meego -puhelimen lanseeraus meni vähällä rummutuksella, tietyistä syistä, mutta ainakin yksi onnellinen tytär löysi sen joulupukin kontista. Kehuja se on kerännyt kyllä muuallakin etenkin muotoilun ja käyttöjärjestelmän osalta. Ahtisaaren Markokin sai jo prenikan rintaansa ja kunnon nimityksen.

Pari asiaa jäi kuitenkin mietityttämään. Ensinnäkin, miksi Nokia teki jättimäisen 1,1 miljardin alaskirjauksen Navteqista? Tämä sai luvut näyttämään rumilta. Oliko tarkoituksella tehty, jotta liika noste saataisiin pysymään aisoissa. Kirjanpito on taitolaji, jossa pystytään näyttämään asiat siinä valossa kuin ne halutaan nähtävän. Navteq on kuitenkin yksi tärkeimpiä Nokian tuloksentekoyksiköitä jatkossa, joten siinäkin mielessä kovin eriskummallinen liike.

Vai olisiko niin, että toimitusjohtaja Elop haluaa näyttää. Pöytää putsataan, jotta paljon parjattu ja haukuttu toimitusjohtaja saa rauhassa kerätä lisäkunniaa valitusta strategiasta. Ilman Windowsia emme olisi pärjänneet, sehän jo nähtiin. Narsistisuus piilee meissä ihmisissä usein niin eriskummallisella tavalla. Näillä tempuilla kärsimätön piensijoittaja ehtii kuitenkin repimään pelihousunsa jo monta kertaa.

Joku voisi tietysti pirullisesti ajatella, että tasearvoja ja tulosta rukkaamalla saadaan mahdollista Nokian ostohintaa myös tiputettua. Mutta siihenhän me emme usko vai uskommeko? Tärkeintä kuitenkin on, että osaa lukea myös lukujen todellista kertomaa. Vaikka Nokia onkin julkisesti noteerattu pörssiyhtiö, tulee usein mieleen, että todellinen noteeraus on paljon pimeämpää. Ja Nokiassa tuo pätee sanan perimmäisessä merkityksessä.

Toisesta asiasta eli Microsoftin riihikuivista miljardeista saatiin myös jotain osviittaa. Sitä satoi 250 miljoonaa taalaa Nokian kassaan. Se on yhteensä miljardeja, sanoi Elop aikoinaan. Jokaisessa kvartaalissa tuo summa tekee miljardin yhdessä vuodessa, ei kuulosta ollenkaan huonolta. Sopimuksen sisältö on kuitenkin hämärän peitossa. Ja onko Nokialla velvoite valmistaa tietty määrä Windows puhelimia ja mitä Nokia maksaa mahdollisia rojalteja Microsoftille, jää täysin arvailujen varaan.

Vaarinajattelijalla on edelleen vahva usko Nokian nousuun. Valittu strategia on paras vaihtoehto pitkällä juoksulla ja siitä on lähdettävä. Ja täytyy toki muistaa, että tuosta kuuluisasta palavasta lautta -puheesta on vajaa vuosi ja ensimmäiset uudet puhelimet ovat jo löytäneet ostajansa. Siinäkin mielessä nopeaa toimintaa. Sijoittajat toki huomaavat tämän vasta myöhemmin.